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新股分析:隽思依赖美国市场 贸战冲击大

admin 财经 2020-04-29 57 1

中泰国际

隽思集团(1412)是一家历史悠久的纸制品制造及印刷服务供应商,就包括桌游、贺卡、幼教用品、包装彩盒在内的多种产品为客户提供增值及定制产品工程服务及印刷解决方案,总部位于香港并运营两个分别位于中国东莞及鹤山的生产基地。根据灼识报告,就2018年出口额而言,公司于中国纸质桌游产品及相关产品制造市场排名第一及于中国纸质贺卡制造市场排名第二。

公司业绩有机会改善:公司主要客户均为各自市场分部的领先参与者,并与公司建立了长期稳定的业务关系。

根据灼识报告,预期2018至2023年间美国(公司主要销售市场)的纸质贺卡(公司主要产品之一)进口额复合年增长率约为0.5%,较2014至2018年间的-0.4%有所改善;预期2018至2023年公司其他主要产品桌游及幼教用品美国市场的复合年增长率将分别为0.9%及4.2%,高于纸质贺卡。

滬深股市述評:指數窄幅震盪 轉基因概念崛起

滬深主要指數昨日全天維持窄幅震盪,兩市承接力度較強。具體看,受隔夜美股再度新高的刺激,三大指數小幅高開,隨後開始震盪走弱,盤面個股漲跌互半,但龍頭個股依舊強勢,市場在不斷震盪盤整中消化獲利盤,午後指數下探回升,新題材轉基因概念持續大漲,市場逐漸好轉,多頭情緒再度升溫。

公司计划于鹤山工厂新建一间厂房提高具有较高利润率和预期市场增速的桌游及幼教用品的运营效率,同时扩大桌游及幼教用品分部的客户群,最终实现产品组合优化,从而提高利润率。

估值方面:按全球公开发售及资本化发行后的5.3亿股份计算,公司市值为5.6-7.7亿港元,高于港股同业平均水平。18年公司市盈率约为11.0-15.1倍,高于行业平均水平;市净率约为0.96-1.33倍,高于行业平均水平。盈利能力方面,18年的ROE、ROA分别为10.9%和5.4%,处于行业平均水平。

评级为「不申购」

考虑到公司对其大客户及受中美贸易摩擦影响的美国市场依赖较大、行业整体预期增长不显著、公司盈利能力下降、公司计划改善产品组合,并结合公司保荐人过往表现,我们予其58分,评级为「不申购」。

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评论

精彩评论
  • 2020-04-29 01:37:34

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