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从防疫到稳增长 中国投资后市露曙光

admin 快讯 2020-08-27 37 1
从防疫到稳增长 中国投资后市露曙光 第1张 摩根投信环球市场策略师林雅慧

新冠肺炎疫情急速扩散到全球,为强力防疫,各国采取封城锁国、社交隔离等措施,使得全球的供给、需求同步被按下暂停键,无疑对全球经济成长形成一次又急又快的压力测试;幸而近来欧美疫情扩散速度趋缓,使得各国政府陆续渐进转向思考如何重振经济活动,透过逐步复工为就业市场、商业活动注入新活力,其中又以武汉解封后对中国市场的经济、投资等面向发展,更形成重要关键。

尽管中国首季的GDP年增率为-6.8%创下1992年以来新低,服务业在封城的影响下也萎缩9.6%较制造业受创更为显著,然3月中国不论在进出口、工业生产、以及零售销售等数据,均较前两个月逐步回稳,所以预期在复工、受抑需求释放及正常化经济活动下,第二季度经济表现可望较首季改善回升。

跟当年SARS期间相当不同的是,现在的中国是一个以消费服务业为主要经济动能的国家,而新冠疫情对于服务业与消费的冲击又远胜过制造业,所以这次疫情对中国经济的影响,也会比当年SARS期间更大;况且在欧洲与美国分别受到疫情影响导致经济活动衰退时,中国在此时更不可能像当年那样靠著扩大出口拉动经济,所以内需消费是未来中国摆脱新冠疫情对经济冲击的关键。

就在不久前,中共中央政治局会议已提出了用更大政策力道去维稳经济的建议,因此像人工智能与5G等新基建的布建加速、再发行1亿人民币专项债等扩张性财政政策,都是目前中国官方用刺激内需来弥补外需不足的做法;此外,人行亦不断引导调降市场政策利率增添降息再宽松预期,为经济发展及中小微企业提供流动性援助。

因此预期中国官方虽可容忍较低的经济成长率,但「稳就业」将会是未来两会的重要课题,这也意味官方的刺激政策势必会再次加码。

在各国政府积极应对下,市场投资情绪逐渐改善,中国沪深300指数年初迄今跌幅亦收歛至6%左右,尽管疫情冲击尚存变数,企业财报亦有下修可能性,然中国股市股价净值比约1.6倍到1.7倍左右,评价面低于过去15年的均值。随着北向逐步资金回流、政策红利期待,以及资产分散考量,长期可留意中国新经济结构受惠如:科技、健康医疗及消费等题材。同时,身处于低利率及高波动时代,除了透过拉长股市布局的期间之外,透过多元化债券收益的核心配置,亦不容忽视。

基本面底部明确 A股底部拐点已现

随新冠肺炎疫情渐稳,加上基本面底部明确,且政策力度不断强化,中国第一季经济数据显示主要干扰落地,3月工业生产出现明显复苏迹象,场外资金顾虑预计将进一步降低,且近一周北上资金净流入人民币300.22亿元,创今年以来单周规模次高,代表A股底部拐点已浮现,有利展开A股基金布局。 日盛中国战略A股基金经理人黄上修表示,中国第一季GDP年增率-6.8%,但其中3月已明显改善,因市场充分预期下,数据公布并未造成明显冲击。4月初全国复工复产基本达到正常水准,根据发电耗煤、整车运力、人员流动等资料测算,月中复工率已超过90%,只有线

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  • 2020-08-27 00:02:17

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